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クリエイト・レストランツ・ホールディングス(東証:3387)は健全なバランスシートを持っているか?

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投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、株式会社クリエイト・レストランツ・ホールディングス(東証:3387)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは?

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な(それでも痛みを伴う)シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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クリエイト・レストランツ・ホールディングスの純負債とは?

クリエイト・レストランツ・ホールディングスの有利子負債は2024年5月時点で281億円と、前年の334億円から減少している。 ただし、現金は229億円あるため、純有利子負債は52.5億円となる。

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東証:3387 2024年8月2日の有利子負債残高の推移

クリエイト・レストランツ・ホールディングスのバランスシートは健全か?

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が377億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が545億円ある。 一方、現金は229億円、1年内回収予定の債権は80.9億円ある。 一方、現金は229億円、1年以内に期限の到来する債権は80億9,000万円分。

クリエイト・レストランツ・ホールディングスの時価総額は2,261億円である。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理することができるかどうか、注意深く検討する必要があることは間違いない。

私たちは、純有利子負債をEBITDA(利払い前・税引き前・減価償却前利益)で割った数値と、EBIT(利払い前・税引き前利益)が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか(インタレスト・カバー)を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

クリエイト・レストランツ・ホールディングスのEBITDAに対する純負債の比率は0.21と低い。 また、EBITはなんと15.1倍で支払利息をカバーしている。 つまり、その超保守的な負債の使い方にはかなり寛容なのだ。 さらに印象的なのは、クリエイト・レストランツ・ホールディングスが12ヶ月間でEBITを3,205%伸ばしたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、クリエイト・レストランツ・ホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去2年間、ホールディングスのレストランは、EBITよりもフリーキャッシュフローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

良いニュースは、クリエイト・レストランツ・ホールディングスのEBITで支払利息をカバーする能力が実証されたことであり、それはふわふわの子犬が幼児を喜ばせるようなものである。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もその印象を裏付けている! このような様々な要因を考慮すると、クリエイト・レストランツ・ホールディングスは、その負債に対してかなり慎重であり、リスクはうまく管理されているように思われる。 そのため、バランスシート上の多少のレバレッジの使用については心配していない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは クリエイト・レストランツ・ホールディングスの 1つの警告サインを特定 しました。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.

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