ポラリス・ホールディングス（TSE:3010）が負債を責任を持って管理できる理由がここにある

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ポラリス・ホールディングス株式会社（東証:3010）の負債が多すぎる場合、企業は沈没する可能性があるからだ。(東証:3010)は事業で負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、ビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Polaris Holdingsの負債額は？

ポラリス・ホールディングスの有利子負債残高は、2024年3月時点で88.0億円となっており、1年前の140.0億円から減少している。 一方、現金は33.8億円あり、純有利子負債は約54.2億円となっている。

ポラリスホールディングスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が57.8億円、それ以降に期限の到来する負債が105億円ある。 一方、現金は33.8億円、1年以内に期限の到来する債権が17.6億円ある。 負債は現金と短期債権の合計より112億円多い。

ポラリスホールディングスの時価総額は287億円である。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検討する必要があることは間違いない。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

EBITDAに対する純有利子負債が1.3倍、インタレスト・カバーが4.8倍であることから、ポラリス・ホールディングスはおそらくかなり合理的な方法で負債を活用していると思われる。 しかし、利払いは、その負債がどの程度手頃なものであるかを考えさせるに十分なものであることは確かだ。 特筆すべきは、ポラリス・ホールディングスのEBITがイーロン・マスクよりも高く、なんと昨年比112,633％増を達成したことだ。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ポラリス・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 過去2年間、ポラリス・ホールディングスは、実際にEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

ポラリス・ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 EBIT成長率もその印象を裏付けている！ ズームアウトしてみると、ポラリス・ホールディングスは負債を非常に合理的に使っているように見える。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い切れない。 例を挙げよう： ポラリス・ホールディングスの注意すべき3つの兆候 を発見した。

結局のところ、純債務から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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