くら寿司（東証:2695）は負債を維持できると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、くら寿司（東証：2695）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Kura SushiIncの負債は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年7月現在、くら寿司の有利子負債は9億9,000万円で、1年間で4億6,600万円増加している。 ただし、235億円の現預金があり、ネットキャッシュは225億円となっている。

くら寿司の負債の推移

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が306億円、それ以降に返済期限が到来する負債が371億円ある。 一方、現金は235億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は62.9億円である。 つまり、現金と短期債権を合計すると378億円の負債がある。

くら寿司の時価総額は1,566億円である。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検証する必要があることは明らかだ。 くら寿司は多額の負債を抱えながらも、ネットキャッシュを保有しており、負債負担は軽いと言える！

また、昨年はEBITラインで赤字だったにもかかわらず、くら寿司インクが過去12ヶ月で業績を好転させ、92億円のEBITを達成したことも良かった。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、今後くら寿司が健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 くら寿司の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 昨年、くら寿司はEBITの82%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

くら寿司は流動資産よりも負債が多いものの、225億円のネットキャッシュを保有している。 さらに、EBITの82％をフリー・キャッシュフローに転換し、75億円を手にしている。 つまり、くら寿司の借入金はリスキーではないと思われる。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、くら寿司に興味がある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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