日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている中、PER17.8倍のサンドラッグ （東証：9989）を避けるべき銘柄と考えるかもしれない。(東証:9989)は、PER17.8倍で、避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
SundrugLtdは確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、SundrugLtdは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を12％成長させた。 EPSも3年前と比べて11％増加しているが、これは過去12ヶ月間の成長のおかげでもある。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものだと言っていいだろう。
見通しに目を向けると、今後3年間は毎年8.5％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の成長を予測しており、大きな差はない。
これを考慮すると、サンドラッグのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るためにお金を払うことを望んでいるようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
要点
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
SundrugLtdは現在、予想成長率が市場全体と同程度であるため、予想PERよりも高い水準で取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが出た場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると思われます。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
さらに、 私たちがSundrugLtd.で見つけたこの 1つの警告サインについても知っておく必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.