アイスコ社（東証:7698）の株価が51%上昇し、成長鈍化も障害にならず

アイスコ社（TSE:7698）の株主は、先月51％の株価上昇で忍耐が報われた。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が48％上昇しているのは心強い。

株価は急騰したが、日本の株価収益率（PER）の中央値も14倍近いため、アイスコのPER14.7倍という数字に無関心になるのも無理はない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

最近のアイスコは、他の企業よりも早いスピードで業績を伸ばしている。 好業績が衰えると予想する投資家が多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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成長指標が示すPERとは？

PERを正当化するためには、Icecoは市場と同様の成長を遂げる必要があります。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに119％の異例の利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として50%も縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 つまり、残念なことに、同社はその間に収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社を担当する唯一のアナリストによれば、来年度のEPSは18％減となる見込みだ。 市場全体が9.7％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。

これを考えると、アイスコのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 大半の投資家はアイスコの事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERがマイナス成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

Icecoの株価は最近勢いがあり、PERは市場と同水準になっている。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

アイスコは現在、減益が予想される企業としては予想以上に高いPERで取引されている。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいため、今現在、私たちはこのPERに違和感を持っている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、私たちは Icecoの注意すべき2つの警告サインを 発見した。

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