Three FLtd (東証:7544)の利益は、同社が達成できるベースラインに過ぎないと考える

株式会社スリーエフ(株式会社スリーエフ（東証：7544）が好決算を出したにもかかわらず、投資家は圧倒されたようだ。 当社の分析では、好調な利益は強固な基盤の上に築かれているため、投資家は楽観的であるべきだとしている。

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Three FLtdの収益にズームイン

企業がどれだけ利益をフリー・キャッシュ・フロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率です。発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることができる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示しているからである。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

スリーエフの2024年2月期の発生主義比率は-2.46である。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは8億1800万円で、法定利益の2億1700万円を大きく上回っている。 スリーエフの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月間で改善したことを喜んでいるに違いない。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。Three FLtdの貸借対照表分析をご覧になるには、ここをクリックしてください。

Three FLtdの利益パフォーマンスに関する当社の見解

株主にとって幸いなことに、Three FLtdは法定利益の数字を裏付けるだけのフリーキャッシュフローを生み出している。 この観察に基づき、当社は、Three FLtdの法定利益は、実際にはその潜在的な利益を過小評価している可能性があると考える！ また、昨年は赤字だったにもかかわらず、今年は黒字を計上したという事実は、間違いなくプラスである。 結局のところ、企業を正しく理解するには、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 つまり、収益の質も重要だが、Three FLtdが現時点で直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 その一助として、Three FLtdの株を購入する前に知っておくべき3つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）を発見した。

このノートでは、Three FLtdの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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