MRKホールディングス（東証：9980）の株価は先月、26％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は31％下落した。
日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
最近のMRKホールディングスは、業績が非常に好調である。 MRKホールディングスの業績が好調であることから、この先の業績も他社を凌駕するとの見方が多く、投資家の株価上昇意欲が高まっているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。
MRKホールディングスの成長は十分か？
PERを正当化するためには、MRKホールディングスは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに83％の異例の利益をもたらした。 最近の好業績は、過去3年間でEPSを合計116％成長させたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回る、来年12％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。
このような情報から、MRKホールディングスが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、この力強い成長が続くと予想し、株価を高く買おうとしているようだ。
MRKホールディングスのPERから何を学ぶか？
これほど強い株価下落の後でも、MRKホールディングスのPERは他の市場を大きく上回っている。 株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。
予想通り、MRKホールディングスを調査したところ、3年間の業績トレンドが現在の市場予想よりも良好であることから、高いPERに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 最近の中期的な状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
次のステップに進む前に、我々が発見したMRKホールディングスの1つの警告サインについて知っておく必要がある。
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