投資家の楽観論が溢れるサンゲツ (東証:8130) しかし、成長は乏しい

サンゲツ (東証:8130) の株価収益率 (PER) 13.3 倍は、PER の中央値が約 15 倍である日本の市場と比べると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

最近のサンゲツは、他の企業よりも収益が急速に伸びており、有利な状況にある。 好業績が衰えると予想する投資家が多いため、PERが上昇しないのかもしれない。 サンゲツが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長指標が示すPERとは？

サンゲツのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに91％の異例の利益をもたらした。 しかし、EPSは3年前と比べてほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、来年度のEPSは3.8％上昇すると予想されている。 市場予想が11％成長であるため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、サンゲツが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。

サンゲツのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていても、PERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 予想される将来収益が長期的にポジティブなセンチメントを支える可能性が低いため、現時点ではPERに違和感がある。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされている。

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