ミズノ株式会社（TSE:8022）の株価は26％上昇した後、価格は正しいが成長は不足している

ミズノ株式会社（東証：8022）の株価は、先月だけで26％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が79％上昇しているのは心強い。

株価は急騰しているが、ミズノの株価収益率（PER）は10.5倍で、現時点ではまだ強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ミズノはここ最近、他社を凌駕する収益成長率で、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、それがPERを引き下げているのかもしれない。 ミズノが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

ミズノのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに例外的な42％の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で299％上昇した。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、来年度のEPSは16％減と低迷が予想されている。 市場全体が11％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。

このような情報から、ミズノが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、業績の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

重要なポイント

ミズノの株価は勢いを増しているにもかかわらず、そのPERはまだ他のほとんどの企業よりも遅れている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

予想通り、ミズノのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 ミズノに注意すべき2つの警告サイン を見つけた。

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