ミズノ（東証：8022）のバランスシートは健全か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、ミズノ株式会社（東証：8022）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ミズノの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、ミズノは2024年3月末時点で127億円の負債を抱えており、1年前の238億円から減少している。 しかし、それを相殺する320億円のキャッシュがあり、193億円のネットキャッシュがあることになる。

ミズノの負債

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が445億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が196億円ある。 一方、現金は320億円、1年以内に回収予定の債権が481億円ある。 流動資産は160億円多い。

この短期的な流動性は、ミズノのバランスシートが決して伸びていないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、ミズノはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言っていいだろう！

加えて、ミズノがEBITを34％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、ミズノが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 ミズノは貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、ミズノのフリー・キャッシュ・フローはEBITの39%であり、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの弱さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

ミズノは193億円のネットキャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多い。 また、昨年度のEBIT成長率は34％であった。 従って、ミズノが負債を利用することがリスキーだとは思わない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、ミズノに興味があるなら、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するといいだろう。

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