三共精工株式会社（東証：8018）の株価は全容を語っていない

三共精工株式会社（東証：8018）の株価収益率（PER）は7.9倍で、PER13倍以上の企業が半数程度、PER20倍以上の企業もザラにある日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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最近の三共精工は業績が絶好調で、かなり有利である。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きも多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きをかなり楽観視できる。

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成長指標は低PERについて何を語るのか？

三共精工のPERを正当化するためには、市場の後塵を拝する低成長が必要だ。

直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は64％増という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを43％成長させることができたということだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回る、今後1年間で10％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

この点を考慮すると、三共精工のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

最終結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

三共精工の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想したほどPERに寄与していないことが分かった。 PERがこの好業績に見合うことを妨げているのは、業績に対する未観測の大きな脅威がある可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常なら株価は上昇するはずだからだ。

例えば、 三共精工には3つの警告的兆候がある。

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