ニコン（東証：7731）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、株式会社ニコン（東証：7731）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に有効な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ニコンの純負債とは？

ニコンが2024年6月時点で1,696億円の有利子負債を抱え、1年前の1,366億円から増加していることがわかる。 しかし、それを相殺する1,957億円のキャッシュがあり、261億円のネットキャッシュがあることになる。

ニコンの負債

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が3,568億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が1,317億円ある。 一方、現金は1,957億円、債権は1,226億円で、1年以内に返済期限が到来する。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した1,703億円を上回っている。

ニコンの時価総額は5,315億円であるため、いざとなれば現金を調達してバランスシートを改善できる可能性は高い。 しかし、負債返済能力を注視する価値はある。 負債が多いとはいえ、ニコンはネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

一方、ニコンのEBITは過去12カ月で7.8％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は債務負担を管理するのがますます困難になる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、ニコンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ニコンの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、ニコンのフリー・キャッシュ・フローは合計で大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

まとめ

ニコンは流動資産より負債が多いが、261億円のネットキャッシュもある。 つまり、ニコンのバランスシートは決して良いとは言えないが、決して悪くはない。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、そうとは言い切れない。 ニコンが 投資分析で1つの警告サインを示している ことを知っておいてほしい 。

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