チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、飯田グループホールディングス株式会社（東証：3291）である。(東証:3291)は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債が危険な場合とは？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
飯田グループホールディングスの負債とは？
飯田グループホールディングスの有利子負債は、2024年12月時点で6,380億円となっており、前年とほぼ同水準となっている。グラフをクリックすると詳細が見られます。 ただし、手元資金が4,610億円あるため、純有利子負債は約1,770億円と少ない。
飯田グループホールディングスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が4,666億円、それ以降に期限の到来する負債が4,046億円ある。 一方、現金は4,610億円、1年以内に期限の到来する債権は318億円ある。 つまり、現金と（短期）債権を合計した3,783億円よりも負債の方が大きい。
飯田グループ・ホールディングスの時価総額は6,466億円である。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうか、慎重に検討する必要があるのは間違いない。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。
飯田グループホールディングスのEBITDA純有利子負債比率（2.0）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、18.1倍という高いインタレストカバー率も安心感を高めている。 もし飯田グループ・ホールディングスが、昨年度のEBITを12％のペースで成長させ続けることができれば、負債の管理も容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、飯田グループ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、飯田グループホールディングスのフリーキャッシュフローは、合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、この状況がやがて逆転することを期待しているだろうが、負債の使用がよりリスキーであることは明らかだ。
当社の見解
飯田グループ・ホールディングスのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力も、負債総額の水準も、負債を増やす能力を確信させるものではない。 しかし、良いニュースとしては、同社はEBITで支払利息を容易にカバーできているようだ。 上記の要因を総合すると、飯田グループホールディングスの負債は、事業にとっていくつかのリスクをもたらすと考えられる。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社は現在十分なレバレッジを有していると考える。 負債水準を分析する際、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 例えば、 飯田グループ・ホールディングスには、注意すべき警告サインが1つ ある。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.