33％下落したダイドーリミテッド（東証：3205）の株価にさらなる不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

ダイドーリミテッド（東証：3205）の株主は、株価が33％下落し、前期の好業績が帳消しになるなど、非常に荒れた月となったことを喜ばないだろう。 それでも、株価が25％上昇し、この1年間が完全に台無しになったわけではない。

株価の大幅下落にもかかわらず、ダイドーの売上高株価収益率（PER）0.8倍は、PERの中央値が0.6倍程度である日本のラグジュアリー業界と比べると、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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ダイドーの業績推移

例えば、最近のダイドーの収益の後退は、考えさせられるものがある。 1つの可能性は、投資家が、同社は近い将来、より広い業界と並ぶのに十分な業績を残すかもしれないと考えているため、P / Sが緩やかであることである。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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ダイドーの収益成長トレンドは？

P/Sレシオを正当化するためには、ダイドーは業界並みの成長を遂げる必要がある。

昨年度の財務を見直すと、同社の売上高が2.9％減少しているのを見て落胆した。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、収益は3年前と比べて合計で29％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益の伸びは、同社にとってほぼ立派なものであったと言える。

最近の中期的な収益動向を、業界の1年成長率予測12％と比較すると、明らかに魅力に欠けることがわかる。

このような情報から、ダイドーが業界と比較してかなり類似したP/Sで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 もしP/Sが最近の成長率に見合った水準まで下落すれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

要点

ダイドーの株価下落後、P/Sは業界のP/S中央値にしがみついている。 株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実際的な指針にはなり得る。

ダイドーの平均P/Sは、最近の3年間の成長率がより広い業界予測より低いため、少し意外である。 業界の成長率を下回る低調な収益が確認された場合、株価が下落し、P/Sが予想と一致するようになるリスクがあると思われる。 最近の中期的な状況が改善しない限り、現在の株価をフェアバリューと認めるのは難しい。

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