オミケンシ（東証：3111）の事業は株価に追いついていない

日本のラグジュアリー業界の売上高株価収益率（PER）の中央値が0.6倍近い中、オーミケンシ株式会社 （東証：3111）のPER0.9倍には無関心を感じてもおかしくない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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オミケンシの最近の業績は？

例えば、オミケンシの最近の収益が後退していることは、考えなければならないだろう。 おそらく投資家は、最近の収益実績が業界と同レベルを維持するのに十分であり、P/Sが低下するのを防いでいると考えているのだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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オミケンシの収益成長は予測されているか？

P/Sレシオを正当化するには、業界並みの成長が必要だ。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長率は2.9％減と期待外れであった。 つまり、過去3年間で合計60％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。

今後12ヶ月で6.4％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは、悲観的なものである。

これを考慮すると、オミケンシのP/Sが他社の大半と同水準であることは、少々憂慮すべきことである。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 既存株主は、P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、将来的に失望する可能性が高い。

オミケンシのP/Sから何を学ぶか？

PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

中期的に減収が見込まれるにもかかわらず、業界並みの PER で取引されているのは意外である。 業界並みとはいえ、現在のP/Sレシオに違和感を覚えるのは、この悲惨な収益実績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは思えないからだ。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

投資リスクという常に存在する脅威を考慮することは常に必要である。我々は、オーミケンシについて4つの警告サイン（少なくとも3つは少し気になる）を確認したので、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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