シキボウ(東証:3109)の問題は低収益にとどまらない

控えめな市場の反応は、シキボウ（東証：3109）の最近の決算にサプライズがなかったことを示唆している。 投資家は決算の根底にある弱点を懸念していると思われる。

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企業の収益成長の価値を理解するには、株主利益の希薄化を考慮することが不可欠である。 実際、シキボウは新株を発行し、発行済み株式数を過去12ヵ月間で8.6%増加させた。 その結果、純利益はより多くの株式に分配されることになった。 希薄化を無視して純利益を喜ぶのは、大きなピザの一切れを手に入れたから喜ぶが、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 四季報のEPSチャートはこちらをクリック。

シキボウの希薄化が一株当たり利益（EPS）に与える影響を見る

シキボウは過去3年間、年率8,789％の増益を記録している。 しかし、EPSは全く同じ期間に年率8,173％しか増加していない。 純利益は過去12カ月で49％減少した。 しかし株主にとっては残念なことに、1株当たり利益はさらに悪化し、49％減少した。 つまり、希薄化が株主利益に影響を与えていることがよくわかる。

長期的には、シキボウの一株当たり利益が増加すれば、株価も上昇するはずだ。 しかし一方で、（EPSではなく）利益が向上していると知っても、私たちははるかに興奮しないだろう。 そのため、企業の株価が伸びる可能性があるかどうかを評価することが目的であると仮定すれば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要であるとも言える。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックするよう勧めている。ここをクリックすると、シキボウのバランスシート分析がご覧いただけます。

シキボウの利益パフォーマンスについての見解

シキボウは1年間に株式を発行したため、EPSの業績が純利益の伸びより遅れている。 従って、シキボウの真の基礎収益力は法定利益を下回っている可能性がある。 しかし、明るい面もある。過去3年間、同社の1株当たり利益は極めて目覚しい成長を遂げている。 もちろん、シキボウの業績を分析する上では、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 四季報をより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 どんな企業にもリスクはあるものだが、シキボウには知っておくべき4つの警告サイン（うち1つは無視できない！）がある。

このノートでは、四季報の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、必ずもっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「マネー・フォロー」が好きな人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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