倉敷紡績（東証：3106）の貸借対照表はかなり健全である

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 というのも、負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、倉敷紡績株式会社（東証:3106）も、負債を負っている。(TSE:3106) は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債が危険な場合とは？

借金は企業の成長を助けるツールであるが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなければ、株主は何も手にすることなく立ち去ることになりかねない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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倉敷紡績の負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月時点の倉敷紡績の有利子負債は116億円で、1年前の146億円から減少している。 一方、現金は162億円あり、45.1億円のネットキャッシュポジションとなっている。

倉敷紡績のバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が441億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が307億円ある。 一方、現金は162億円、1年以内に返済期限の到来する債権は400億円ある。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が185億円多い。

時価総額は862億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘には注意したい。 倉敷紡績は多額の負債を抱えながらも、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

幸いなことに、倉敷紡績は昨年、EBITを5.9％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、倉敷紡績が負債を返済するためには収益が必要であるため、負債を単独で見ることはできない。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 倉敷紡績の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前利益と税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、倉敷紡績のフリー・キャッシュ・フローはEBITの47%であり、これは予想より弱い。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することを難しくする。

まとめ

倉敷紡績は流動資産より負債が多いが、45.1億円のネットキャッシュもある。 その上、直近1年間のEBITは5.9%増加している。 従って、倉敷紡績の負債使途に問題はない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。もしあなたもそうお考えなら、ラッキーです。本日、倉敷紡績の一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料でご覧いただけます。

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