グンゼ(東証:3002)の堅調な収益は保守的に考慮されてきた

グンゼ・リミテッド（東証：3002）の最近の決算報告にはサプライズがなく、株価は先週から横ばいだった。 我々は少し調べてみたが、投資家は基礎的な数字にあるいくつかの心強い要素を見逃していると思う。

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異常項目は利益にどのように影響するか？

グンゼの業績を正しく理解するためには、異常項目に起因する23億円の費用を考慮する必要がある。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしグンゼがそのような異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。

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異常な税務状況

異常な項目と同様に、グンゼは6億5,100万円の税額控除を受けたことをお伝えしなければならない。 通常、企業は税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納めることが多いので、これは有意義なことである。 もちろん、第一義的には税制優遇を受けることは素晴らしいことである。 しかし、このような税制優遇措置は計上された年度にしか影響を及ぼさず、その性質上一過性のものであることが多い。 税制優遇措置が繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益水準は下がると予想される。 同社が税制優遇措置を計上したことは良いことだと思うが、それは法定利益が一過性の要因で調整された場合よりもはるかに高くなる可能性があることを意味する。

グンゼの利益パフォーマンスについての見解

グンゼは昨年、税制優遇措置を受け、優良農地をガス田に転換するよりも持続可能性が低いかもしれない方法で利益を押し上げた。 しかしその一方で、利益を押し下げる異常事態も発生した。 以上のことを考慮すると、グンゼの利益は、やや保守的ではあるが、真の収益性を示すかなり良い目安になると思われる。 この点を考慮すると、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 例を挙げよう：グンゼの注意すべき兆候を1つ発見した。

本記事では、事業の指針としての利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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