住友林業株式会社住友林業(株) (TSE:1911) は安価に見えるが、魅力は十分ではないかもしれない

株価収益率（PER）9.1 倍の住友林業株式会社（東証:1911）。(日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、住友林業株式会社（東証：1911）は現在、強気のシグナルを発しているのかもしれない。 ただし、PERが限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

住友林業はここ最近、他社を凌駕する収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

住友林業のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

昨年度の利益成長率を見てみると、同社は36％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前から合計で33％上昇している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当する6人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率4.8％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率10％成長予測よりも大幅に低い。

これを考慮すると、住友林業のPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

要点

一般的に、投資判断の際に株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

住友林業が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

また、住友林業に3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）を発見したことも注目に値する。

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