収益が物語る爽健エース株式会社。(東証:1757) 株価が32%上昇

爽健エース株式会社(東証:1757)の株主は、株価が1ヶ月で32%の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮するだろう。 というのも、株価は過去12ヶ月で17％下落しており、非常に残念だからだ。

日本の耐久消費財業界の半数近くがPER（株価純資産倍率）0.5倍を下回っている中、PER3.9倍の爽健美茶は注目に値しないと思われるかもしれない。 しかし、P/S がかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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爽健エースの業績推移

図に示すように、総研エースは昨年、収益が悪化している。 おそらく市場は、同社が近い将来他の業界を凌駕するのに十分な業績を上げることができると考えており、それがP/Sレシオを高く保っているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

爽健エースのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をはるかに凌駕していなければならないという前提が内在している。

昨年度の財務を見直すと、同社の売上高が22％も減少しているのを見て落胆した。 それでも、ここ12ヶ月はともかく、3年前と比較すると、総計で181％の増収となったのは立派だ。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益の伸びは同社にとって十分すぎるほどだと言っていいだろう。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で1.1％の減少が見込まれており、同社の最近の中期的なプラス成長率は今のところ良い方向に働いている。

この点を考慮すれば、爽健エースのP/Sが同業他社を上回っている理由は明らかだ。 投資家は、業界全体が後退するトレンドに逆行することを期待する銘柄に、より高い金額を支払うことを厭わない。 とはいえ、他のほとんどの事業が苦しい戦いに直面している中、現在の収益経路を維持することは確実ではない。

爽健エースのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

爽健エースの株価は最近力強い上昇を見せており、P/Sを押し上げるのに大いに役立っている。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、創建エースを検証したところ、同業他社が縮小傾向にある中、中期的な収益の拡大が同業他社に比べて高いP/Sを支えていることが分かった。 投資家は、この収益成長が将来も続くと考えており、高いP/Sレシオを正当化しているとも言える。 しかし、業界が直面している厳しい状況を考えると、このレベルの収益実績が続くかどうか懸念するのは当然だろう。 しかし、一貫した状況が続くのであれば、株主は当面大きな株価ショックは期待できないだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 ソウケンエースが注意すべき4つの警告サインを 見つけた。

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