三洋ホームズ（東証:1420）の業績は好調だが、注意すべき他の要因もある

三洋ホームズ株式会社（東証：1420）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 当社の分析によれば、株主はこの数字に気になる点があることに気づいたようだ。

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サンヨーホームズの収益に対するキャッシュフローの検証

高収益財務では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示すため、良いことなのである。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることだ。

2024年9月までの12ヶ月間、サンヨーホームズの発生率は0.35であった。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に下回っていることを意味する。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の4億8,900万円の利益にもかかわらず、93億円の流出となっている。 サンヨーホームズが1年前に31億円のFCFの黒字を出したことは注目に値する。 サンヨーホームズの株主にとってプラスとなるのは、昨年は発生比率が大幅に改善したことであり、将来的にキャッシュコンバージョンが改善する可能性がある。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきだろう。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨する。ここをクリックすると、サンヨーホームズのバランスシート分析がご覧いただけます。

サンヨーホームズの利益パフォーマンスに関する我々の見解

これまで明らかにしてきたように、サンヨーホームズは昨年度の利益をフリーキャッシュフローで裏付けていないことが少し気になる。 その結果、サンヨーホームズ の基礎的収益力は法定利益よりも低くなっていると思われる。 唯一の明るい兆しは、完璧な指標ではないにせよ、昨年度のEPSの伸びが実に素晴らしいことである。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠である。 このことを踏まえ、もしあなたがその会社についてもっと分析をしたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 当社の分析では、サンヨーホームズの5つの警告サイン（3つは深刻な可能性がある！）を示しており、投資前にこれらをご覧になることを強くお勧めする。

本日は、サンヨーホームズの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率の高さを誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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