TKCコーポレーション （東証:9746）の株価収益率（PER）18.2倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
TKCの業績は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラス成長である。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
TKCのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
昨年度の決算を振り返ってみると、TKCの利益は1.3％減少している。 この結果、直近3年間のEPSは21％増となった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長はほぼ立派なものだったと言える。
将来に目を転じると、同社を担当している唯一のアナリストの予想では、来年は11％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は10％の拡大を予想しており、大きな差はない。
これを考えると、TKCのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを高めるために喜んでお金を払っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
TKCのPERから何を学ぶか？
株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
TKCは現在、予想成長率が市場予想並みであるため、予想よりも高いPERで取引されている。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、私たちは比較的高い株価に違和感を感じている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
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