株式会社カイコムホールディングス（東証：9685）の低PERに投資家が驚くべきではない理由

PER（株価収益率）6.3倍というカイコムホールディングス（東証1部9685）の株価は、PERが13倍を超える企業が半数程度、20倍を超える企業もざらにある日本の市場と比較すると、今は買い優勢に見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

最近、カイコムホールディングスの業績がしっかり上がっているのは喜ばしいことだ。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、より広い市場を実際に下回るかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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カイコムホールディングスに成長はあるのか？

カイコム・ホールディングスのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業にとって典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに業績が悪いということだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を16％という素晴らしい成長を遂げた。 直近の3年間でもEPSは17％増加しているが、これは短期的な業績に大きく助けられている。 つまり、同社はこの間、実際に業績を伸ばしてきたことが確認できる。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間の予想成長率は9.8％と、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回っている。

この点を考慮すると、カイコムホールディングスのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

カイコムホールディングスのPERの結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。

カイコム・ホールディングスが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

投資リスクは常に存在する。 カイコム・ホールディングスには1つの警告サインがある。

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