ビジネスコーチ (東証:9562) の株価は44%上昇したが、事業はまだ追いついていない

ビジネスコーチ社（東証：9562）の株価は、不安定な時期を経て44％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が37％上昇しているのは心強い。

ビジネス・コーチの株価収益率（PER）は34倍で、PER13倍以下の企業が約半数、9倍以下もザラにある日本市場と比較すると、売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近、ビジネス・コーチは業績が伸び悩んでいるようだ。 PERが高いのは、投資家が近い将来、穏やかな収益成長が改善し、より広い市場をアウトパフォームすると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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ビジネスコーチの成長は十分か？

PERを正当化するためには、ビジネスコーチは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、過去1年間、同社の1株当たり利益はほとんど伸びていない。 改善されたとはいえ、同社が陥っていた穴から抜け出すには十分ではなく、3年前と比較して全体では70％の減益となっている。 つまり、残念なことに、この1年間、同社は利益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ないのだ。

この中期的な収益の軌跡を、より広範な市場が予想する1年後の拡大率12％と天秤にかけると、それは不愉快なものであることがわかる。

このような情報から、ビジネスコーチが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況が示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下がれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

ビジネスコーチのPERに関する結論

ビジネスコーチのPERは、ここ1ヶ月の株価のように高騰している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

ビジネス・コーチを調査した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予測したほどには高いPERに影響を与えていないことがわかった。 このような好業績が長く続く可能性は極めて低いためだ。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、ビジネスコーチの注意すべき3つの兆候（ 2つは少し気になる）を挙げてみた。

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