コクヨ株式会社（東証：7984）の株価が示唆するリスク

コクヨ株式会社 (東証:7984)の株価収益率(PER)12倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

コクヨは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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コクヨの成長トレンドは？

コクヨのPERを正当化するためには、市場並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の20％の利益をもたらした。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝い、全体で131％という素晴らしい伸びを見せている。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

見通しに目を向けると、同社をウォッチしている唯一のアナリストの試算では、今後3年間は毎年1.8％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.5％の成長予測より大幅に低い。

これを考慮すると、コクヨのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは不思議だ。 どうやらコクヨの投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

コクヨのPERの結論

株価収益率（PER）だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

コクヨのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが予想ほどPERに影響していないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

その他のリスクについてはどうだろう？ コクヨには2つの警告サインが ある。

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