光村印刷 (東証:7916) の株価が腑に落ちない件

日本の商業サービス業界のP/S中央値が約0.5倍である中、光村印刷(東証:7916)のP/S 0.3倍が特筆に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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光村印刷の最近の業績はどうなっているか？

光村印刷の直近1年間の業績は、目に見える成長がなく、印象に残らないと言わざるを得ない。 今後1年間は、せいぜい他社並みの業績しか見込めないと予想する人が多いから、P/Sが上がらないのかもしれない。 光村印刷に強気の人たちは、そうでないことを願い、より低い評価でこの株を拾えることを望んでいることだろう。

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光村印刷の収益成長のトレンドは？

光村印刷のようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度であるべきという前提がある。

振り返ってみると、昨年度の同社のトップラインは前年度とほぼ同じ数字であった。 これは、過去3年間の合計で7.8％の減収を残したことを意味するため、株主が求めていたものではない。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗雲を感じたことだろう。

同社とは対照的に、他の業界では今後1年間で4.2％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少が如実に浮かび上がってくる。

この点を考慮すると、光村印刷のP/Sが他社の大半と同水準にあることは、いささか憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放したくないようだ。 既存株主は、P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

光村印刷のP/Sは投資家にとって何を意味するか？

PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

光村印刷について調べたところ、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、P/Sに予想ほどの影響を及ぼしていないことが分かった。 業界の成長が見込まれる中、売上高が減少に転じれば、株価が下落し、P/Sが低下する可能性がある。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くと予想するのは間違いではないだろう。

加えて、光村印刷について我々が発見した4つの警告サイン（深刻な可能性のある1つを含む）についても学ぶべきである。

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