大日本印刷（東証：7912）は危険な投資か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、大日本印刷株式会社（東証：7912）である。(TSE:7912)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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大日本印刷の純有利子負債は？

2023年12月末の有利子負債は1,547億円で、1年前の1,374億円から増加している。詳細は画像をクリックしてください。 一方、現金は2,415億円あり、ネットキャッシュは868億円ある。

大日本印刷の負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が4,094億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が2,974億円ある。 これらの債務と相殺される2,415億円の現金と12ヶ月以内に支払う3,400億円の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権を1,253億円上回っている。

大日本印刷の時価総額が10.8億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 負債が多いとはいえ、大日本印刷はネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

また、大日本印刷は昨年、EBITを11％成長させ、負債の負担を軽くしている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、大日本印刷が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしていただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 大日本印刷の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間を考慮すると、大日本印刷は全体として現金流出を記録している。 フリー・キャッシュ・フローが不安定な企業にとって、借入金ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。

まとめ

大日本印刷は流動資産より負債が多いとはいえ、868億円のネットキャッシュを保有している。 その上、過去12ヶ月でEBITは11%増加した。 従って、大日本印刷の借入金使用には何の問題もない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外側に存在するリスクを含みうる。 当社の投資分析では 、 大日本印刷は 2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは潜在的に深刻であることに注意してください...

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