セルム（東証：7367）の株主は、今月の株価が39％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 しかし、株価は過去12ヶ月でまだ8.2％下落しているため、先月の利益は株主を丸儲けさせるには十分ではなかった。
株価が急騰したため、PER（株価収益率）16.7倍は、PER14倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。
セルマークは最近、順調に業績を伸ばしている。 今後一定期間、業績が他社を凌駕すると予想する人が多く、投資家の株価上昇意欲が高まっているのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高値で買っていることになる。
CELMIncの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、CELMIncは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を26%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で272％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
このような最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.6％と比較すると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。
この情報により、セルモニックが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 おそらく株主は、今後も市場を出し抜くと信じているものを手放したくないのだろう。
CELMIncのPERから何がわかるか？
CELMIncのPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。
予想通り、セルモ ンクを調べたところ、3年間の業績トレンドが現在の市場予想より良さそうなことから、高PERの一因となっていることがわかった。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、この状況下で株価が近い将来に大きく下落することは考えにくい。
投資リスクは常に存在する。私たちは、 セルマークについて3つの警告サインを確認したので、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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