デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ペイクラウド・ホールディングス(TSE:4015) は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債が問題となるのはどのような場合か？
有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 負債レベルを検討する際には、まず現金と負債レベルの両方を一緒に検討します。
Paycloud Holdingsの負債とは?
ペイクラウド・ホールディングスの負債額は、2024年11月時点で19.6億円となっており、1年前の15.1億円から増加している。 しかし、貸借対照表では31.0億円の現金を保有しており、実質11.4億円のネットキャッシュがある。
ペイクラウド・ホールディングスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が29.1億円、それ以降に期限の到来する負債が11.9億円ある。 一方、現金は31.0億円、1年以内に期限の到来する債権は12.8億円である。 流動資産は2億8,000万円で負債を上回っている。
この短期的な流動性は、ペイクラウドホールディングスのバランスシートが伸張しているとは言い難く、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、ペイクラウド・ホールディングスはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
その上、ペイクラウド・ホールディングスは過去12ヶ月間でEBITを79％成長させており、その成長は負債を処理しやすくする。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ペイクラウド・ホールディングスの収益である。 ペイクラウド・ホールディングスの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ペイクラウド・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとって喜ばしいことに、ペイクラウド・ホールディングスは過去2年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感する一方で、ペイクラウド・ホールディングスは11.4億円のネット・キャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローが9億9,000万円で、EBITの203%であることも印象的であった。 では、ペイクラウド・ホールディングスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債についてバランスシートから最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、ペイクラウド・ホールディングスには 3つの警告サインが ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.