綜合警備保障(株) (東証:2331) 借入金はむしろ控えめなようだ

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、綜合警備保障株式会社（東証:2331）もまた、負債を抱えている。(TSE:2331)は負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が増資や自己資金で容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低価で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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綜合警備保障の純負債はいくらですか？

綜合警備保障の純有利子負債は164億円で、1年前の116億円から増加している。 しかし、貸借対照表では1,465億円の現金を保有しており、実質的なネットキャッシュは1,301億円ある。

綜合警備保障のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,054億円、それ以降に返済期限が到来する負債が804億円ある。 一方、現金は1,465億円、1年内回収予定の債権は598億円。 流動資産は負債を204億円上回る。

この黒字は、綜合警備保障のバランスシートが保守的であることを示唆している。 簡単に言えば、綜合警備保障が負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。

しかし一方で、綜合警備保障のEBITは昨年2.2％減少した。 このような減少が続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然出発点となる。 しかし、綜合警備保障が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 綜合警備保障の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、その現金残高の構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間で、綜合警備保障はEBITの86%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

綜合警備保障は、負債を懸念する投資家に共感する一方、1,301億円のネットキャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの86％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、380億円を手にしている。 では、綜合警備保障の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 綜合警備保障の株価は、一株当たり利益に連動する傾向がある。

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