業績が物語るリンクアンドモチベーション社 (TSE:2170) の株価急騰率26%について

すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、リンクアンドモチベーション社（東証：2170）の株価は力強く推移しており、直近30日間で26％の上昇を記録している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が35％上昇しているのは心強い。

これだけ株価が急騰すると、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER19.9倍のリンクアンドモチベーションは避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のリンクアンドモチベーションの収益は、他の企業よりも早く上昇しており、リンクアンドモチベーションにとって有利である。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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リンクアンドモチベーションに十分な成長はあるか？

リンクアンドモチベーションのように高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

昨年度の業績成長率を振り返ってみると、同社は45％増という驚異的な伸びを記録している。 それでもEPSは3年前と比べてトータルでほとんど上がっておらず、理想的とは言えない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予想では、今後3年間は年率14％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は毎年9.3％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。

この点を考慮すれば、リンクアンドモチベーションのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

最終結論

リンクアンドモチベーションの株価が大きく反発したことで、同社のPERはかなり高い水準まで上昇した。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

予想通り、リンクアンドモチベーションのアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに安住している。 こうした状況が変わらない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

意見をまとめる前に、リンクアンドモチベーションの注意すべき兆候を1つ発見した。

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