オープンアップグループ（東証：2154）の株価収益率（PER）14.6倍は、日本のPER中央値が約13倍であることを考えると、注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
最近、オープンアップグループと市場の収益成長に大きな違いは見られない。 多くの人が平凡な業績が続くと予想しており、それがPERを抑えているようだ。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。
成長はPERに見合うか？
PERを正当化するためには、オープンアップグループは市場並みの成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は11％の価値ある増加を記録している。 これは、過去3年間のEPSが合計で185％増加した優れた前期の実績に裏打ちされたものだ。 従って、最近の業績成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
同社を担当する5人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率11％上昇すると予想されている。 市場は年率9.9％の成長を予測しており、同社はそれに匹敵する業績を上げている。
これを考慮すれば、オープンアップグループのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのも理解できる。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそれなりの金額しか払いたくないようだ。
オープンアップグループのPERの結論
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
オープンアップグループは、予想成長率が予想通り市場全体と一致していることを背景に、中程度のPERを維持している。 今現在、株主は将来の業績がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、PERに納得している。 このような状況で、株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。
さらに、 我々がオープンアップグループで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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