光通信のPERは信頼性に欠ける

光通信 （東証:9435）の株価収益率（PER）13.9倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」に見えると言っても過言ではない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

最近の光通信の業績は他社を上回るペースで上昇しており、光通信にとって有利な状況にある。 この好業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと投資家が考えているため、PERが控えめになっている可能性がある。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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光通信に成長はあるか？

PERを正当化するためには、市場並みの成長が必要です。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の18％の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計75％成長させることができたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

見通しに目を転じると、同社に注目している4人のアナリストの試算では、今後3年間は毎年2.3％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の成長率（毎年11％）を大幅に下回る。

この情報により、光通信が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

最終見解

一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

光通信のアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていてもPERにそれほど影響を与えないことが分かった。 将来の業績見通しが長期的にポジティブなセンチメントをサポートする可能性が低いため、現時点ではPERに違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

とはいえ、当社の投資分析では 、光通信は1つの警告サインを示している 。

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