京阪ホールディングス（東証：9045）のバランスシートはやや厳しい

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 京阪ホールディングス株式会社（東証:9045）に注目したい。(京阪ホールディングス（東証：9045）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

京阪ホールディングスの最新の分析をご覧ください。

京阪ホールディングスの負債は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年12月時点の京阪ホールディングスの有利子負債は3,689億円で、1年後の3,369億円から増加している。 ただし、手元資金が284億円あるため、純有利子負債は約3,405億円と少ない。

京阪ホールディングスの負債の推移

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に1,948億円、それ以降に3,422億円の債務が発生する。 これらの債務と相殺される形で、284億円の現預金と297億円の1年内回収予定の債権がある。 負債は現金と短期債権の合計を4,790億円上回る。

この不足額が同社の時価総額3,476億円を上回ることを考えると、貸借対照表をじっくりと見直したくなるのも無理はない。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主が大規模な希薄化を被る可能性が高いと思われる。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

京阪ホールディングスのEBITDA純有利子負債比率は5.4とかなり低いが、インタレスト・カバレッジは29.9と非常に高い。 つまり、非常に安価な長期借入金を利用できるか、あるいは支払利息が増加するかのどちらかである！ 重要なのは、京阪ホールディングスが過去12ヶ月間にEBITDAを36％成長させたことであり、この成長によって負債を処理しやすくなることだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、京阪ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されるかを常にチェックしている。 過去3年間、京阪ホールディングスのフリー・キャッシュ・フローはマイナスだった。 通常、フリー・キャッシュ・フローがマイナスの会社の手にかかると、借入金はより高額になり、ほとんどの場合、よりリスクが高くなる。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

率直に言って、京阪ホールディングスの負債総額の水準と、EBITDAに基づく負債管理の実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、明るい面もあり、金利のカバー率は良い兆候であり、楽観的である。 以上の要素を総合的に考えると、京阪ホールディングスの負債がややリスクを高めているように思われる。 それは必ずしも悪いことではないが、一般的にはレバレッジが低い方が安心できる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、京阪ホールディングスに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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