東京産業（TSE:8070）は負債が重荷？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 東京産業株式会社（TSE:8070）は、負債が多い。(東京産業株式会社（TSE:8070）は、事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず、現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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東京産業の負債は？

下記の通り、2024年3月末の有利子負債は197億円で、1年前の162億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、手元資金が113億円あるため、純有利子負債は約84億円と少ない。

東京産業のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債は518億円、12カ月超の負債は90.9億円となっている。 その一方で、現金113億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権285億円がある。 つまり、現金と（短期）売掛金の合計より負債の方が212億円多い。

この赤字は同社の時価総額161億円を上回っていることから、株主は子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、東京産業の負債水準を注視する必要があると思われる。 仮に、現在の株価で増資を行い、負債を返済することになれば、極めて大きな希薄化が必要となる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、東京産業は負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して考えることはできない。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

12ヶ月間、東京産業の収益はかなり安定しており、金利・税引前利益はプラスにはなっていない。 悪くはないが、成長を望むところだ。

注意事項

過去12ヶ月間、東京産業は金利・税引前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、EBITベースで24億円の損失となった。 上記のような負債があることを考えると、同社には神経質にならざるを得ない。 同社に関心を持つには、早急な経営改善が必要だろう。 特に、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローが4億4400万円のマイナスであったからだ。 つまり、リスクが高いということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、東京産業に投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。

結局のところ、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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