三菱商事 (TSE:8058) 28％下落後、安価に見えるが、おそらく十分魅力的ではない

三菱商事（TSE:8058）の株価は先月、28％もの大幅下落を記録した。 この1ヶ月で株価は3.2％しか上昇していない。

株価は大幅に下落したが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER9.8倍の三菱はまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

最近の業績の伸びは他社に劣り、三菱は相対的に低迷している。 業績が思わしくない状態が続くと予想している人が多いようで、それがPERを押し下げている。 もしまだ同社が好きなら、業績がこれ以上悪化しないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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成長は低PERに見合うか？

三菱のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも悪いパフォーマンスを期待される企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の利益成長率を検証してみると、8.6％増という立派な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前と比較して合計で241％増加している。 つまり、この間、同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当する10人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年1.3％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の毎年9.6％の成長予測よりも大幅に低い。

この情報から、三菱が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を安く買うことしか考えていないようだ。

三菱のPERから何を学ぶか？

三菱株の軟化は、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているのかを明らかにすることはできる。

三菱商事のアナリスト予想を調べたところ、やはり業績見通しの甘さが低PERにつながっていることがわかった。 今のところ株主は、将来の業績がうれしいサプライズをもたらさないであろうことを容認し、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 三菱商事が注意すべき3つの警告サインを 発見した。

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