新明和工業 (東証:7224) のPERを見極めるのは今難しい

新明和工業 （東証:7224）の株価収益率（PER）11.2倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

新明和工業は最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 PERが中程度なのは、投資家がこの力強い利益成長だけでは、近い将来、より広い市場を上回るには不十分かもしれないと考えているからだろう。 それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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新明和工業に成長はあるか？

新明和工業のPERは、緩やかな成長しか期待できない企業としては典型的なものであり、重要なことは、市場と同程度の業績を上げることである。

昨年度の利益成長を振り返ると、同社は33％増という驚異的な伸びを記録した。 その結果、EPSも過去3年間で合計20％増加している。 従って、最近の業績成長は同社にとって立派なものだと言っていいだろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で10％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

新明和工業が市場とほぼ同じPERで取引されているのは興味深い。 投資家の多くは、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 最近の業績トレンドの継続がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

最終結論

株価収益率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

新明和工業の直近3年間の成長率は市場予想より低いため、現在予想より高いPERで取引されている。 新明和工業の業績が長期的にポジティブなセンチメントをサポートする可能性が低いため、現時点ではPERに違和感がある。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 新明和工業の注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

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