双葉電子工業（東証：6986）の株価が26％上昇し、投資家はその見通しに満足しているようだ。

フタバ株式会社（東証:6986）の株価は先月、26％の素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が34％も上昇しているのは心強い。

株価が堅調に推移しているとはいえ、日本の電機業界のPER（株価収益率）中央値が0.7倍前後であるのに比べ、フタバのPERは0.5倍と、かなり「中途半端」である。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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フタバのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

例えば、フタバの最近の収益が後退していることは、考えなければならないだろう。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同レベルを維持するのに十分であり、それによってP/Sが低下することはないと考えているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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フタバの収益成長トレンドは？

P/Sレシオを正当化するためには、フタバは業界並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長率は6.6％減と期待外れだった。 そのため、長期的には好調であったものの、3年間の収益成長率は合計で15％という注目に値するものであった。 というわけで、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

興味深いのは、他の業界も同様に来年1年間で4.1％の成長が見込まれていることで、これは同社の最近の中期的な年率換算成長率とほぼ同じである。

この情報により、フタバが業界とほぼ同じPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が今後も低姿勢を維持することを前提に、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

フタバのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

同社の株価は大幅に上昇し、現在、PERは業界の中央値の範囲内に戻っている。 ある業界では、株価売上高倍率は価値を測る指標としては劣ると議論されているが、強力な景況感指標となり得る。

フタバは、最近3年間の成長率が業界予測に沿ったものであったことから、PERは中程度を維持していると思われる。 過去の収益トレンドが現在の業界見通しに沿っていることから、同社のP/Sレシオが現在のポイントから大きく乖離することを正当化するのは難しい。 現在の状況を踏まえると、最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、株価が近い将来、いずれかの方向に大きく動く可能性は低いと思われる。

その他多くの重要なリスク要因は、同社の貸借対照表に記載されている。 フタバの貸借対照表分析（無料）では、6つの簡単なチェックで主要なリスクの多くを評価することができる。

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