戸上電機製作所（東証：6643）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 東上電機製作所（東証:6643）を見てみよう。(東上電機製作所（TSE:6643）は事業で負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 当社では、負債水準を検討する際、まず現金と負債の両方を一緒に検討します。

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戸上電機製作所の負債額は？

下記の通り、2024年3月期の有利子負債は3億2,800万円で、前年とほぼ同水準となっている。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、それを相殺する71.2億円のキャッシュがあり、68.0億円のネットキャッシュがあることになる。

戸上電機製作所のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が73.7億円、それ以降に返済期限が到来する負債が29.3億円ある。 一方、現金は71.2億円、12ヶ月以内の債権は64.4億円。 流動資産は32.6億円多い。

この流動性の高さは、ホーマー・シンプソンの頭が殴られても平気なのと同じように、戸上電機製作所のバランスシートが殴られても平気であることを示唆している。 この事実を考慮すると、同社のバランスシートは牛のように強いと思われる。 端的に言えば、同社はネット・キャッシュを誇り、重債務を抱えていないといってよい！

加えて、EBITを53％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、戸上電機製作所の収益である。 そのため、同社の業績について詳しく知りたい方は、長期的な業績推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 戸上電機製作所の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかは興味深い。 直近の3年間を見ると、戸上電機製作所のフリー・キャッ シュ・フローはEBITの39%で、予想より低い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、この場合、戸上電機製作所には68億円のネット・キャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITは前年比53％増と好調だった。 では、戸上電機製作所の負債はリスクなのか？そうとは思えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、戸上電機製作所には 3つの警告 サインがある。

結局のところ、純有利子負債のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

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