明電舎(TSE:6508)の決算を市場は好感せず、株価は27％下落

何かが起こるのを待っていた明電舎（東証：6508）の株主は、先月27％の株価下落という打撃を受けた。 長期的には、株価は30日の厳しい状況にもかかわらず堅調で、昨年は20％上昇した。

これだけ株価が下がっても、株価収益率（PER）が8.3倍という明電舎は、現時点ではまだ強気のシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

明電舎はここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。

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明電舎の成長トレンドは？

明電舎のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場より悪い業績しか期待できない企業の典型だろう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の90％の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計78％成長させたことを意味する。 つまり、この3年間、同社は素晴らしい業績を上げてきたということだ。

将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予測によると、今後3年間の収益成長率は毎年0.3％ずつ低下し、マイナス圏に向かうという。 市場では毎年9.6％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。

このような情報により、明電舎が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 見通しの甘さが株価を圧迫しているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

最後に

明電舎の株価が軟調に推移していることは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

予想通り、明電舎のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 今のところ、株主は低PERを容認している。 この状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

例えば、 明電舎には3つの警告サイン （1つは重大）がある。

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