シンフォニア・テクノロジー（東証：6507）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、シンフォニアテクノロジー株式会社（東証:6507）も、負債を負っている。(東証:6507)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけである。 資本主義の一部には、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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シンフォニアテクノロジーが抱える負債額は？

下記の通り、シンフォニア・テクノロジーは2024年3月時点で218億円の負債を抱えている。グラフをクリックすると詳細が表示される。 一方、現金は95.7億円あり、純有利子負債は約122億円となる。

シンフォニアテクノロジー社の負債の推移

最新の貸借対照表データを拡大すると、シンフォニアテクノロジーLtd.の負債は12ヶ月以内に412億円、それ以降に214億円となっている。 一方、現金は95億7,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は380億円である。 負債は現金と短期債権を合わせて150億円多い。

シンフォニア テクノロジー社の時価総額が925億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視するよう勧めたい。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

シンフォニア テクノロジーは、EBITDAに対する負債比率が0.90と低い。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、この会社が冷静さを保ちながら負債を抱えることができるのは間違いない。 一方、シンフォニア・テクノロジー社のEBITは昨年1年間で14％減少した。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥るだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、シンフォニアテクノロジーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、シンフォニア・テクノロジー社のフリー・キャッシュ・フローはEBITの20％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

我々の分析では、シンフォニア・テクノロジー社の利子カバー率は、負債返済にそれほど困らないことを示唆している。 しかし、その他の見解はそれほど心強いものではない。 特に、EBIT成長率には冷や冷やさせられる。 以上のような要素を考慮すると、シンフォニア・テクノロジー社の負債利用には少々慎重である。 負債が株主資本に対するリターンを向上させることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債レベルを注視することを勧める。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々はシンフォニア・テクノロジー社について 2つの警告サインを確認 した。

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