KVK (東証:6484) の株主は、法定利益よりもさらに深く掘り下げることを望むかもしれない

KVK株式会社（東証:6484）の堅調な直近決算は、株価を大きく動かすには至らなかった。 これは、投資家が法定利益の枠を超え、目に見えるものを気にしているためだと思われる。

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KVKの収益にズームイン

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示すため、発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの12ヶ月間で、KVKは0.21の発生比率を記録した。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益を大きく下回っている。 同社は19.8億円の利益を計上しているが、フリー・キャッシュ・フローを見ると、昨年1年間で27億円を消費している。 KVKは1年前に4億6,100万円のFCFの黒字を出しており、少なくとも過去には黒字を出した実績がある。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックするとKVKのバランスシート分析が表示される。

KVKの利益パフォーマンスについての見解

KVKは昨年、利益をフリー・キャッシュフローにあまり転換していない。 このため、KVKの法定利益は、その根本的な収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、少なくとも株主は昨年度のEPS成長率11％からいくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、会社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠である。 KVKをより深く理解したいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかにも目を向けるべきだろう。 例えば、KVKには3つの警告的 兆候がある（そして2つは我々にとってあまり良くない兆候である）。

今日は、KVKの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインしてみた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」ことを好み、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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