ホシザキ・コーポレーション（東証:6465）のPERに欠ける信頼性

ホシザキコーポレーション （東証：6465）の株価収益率（PER）18.4倍は、約半数の企業がPER12倍以下、さらにはPER8倍以下もよくある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

ホシザキはここ最近、他社を凌駕する収益成長率で、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ホシザキの成長は十分か？

ホシザキのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに32％の異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計146％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予測によれば、今後3年間の収益は毎年6.9％成長するという。 市場は年率9.7％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、ホシザキのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くはホシザキの業績が好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

ホシザキのPERの結論

株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしては非常に有効である。

ホシザキのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響していないことが分かった。 現在、将来の業績見通しがこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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