竹内製作所 (東証:6432) の株価25%下落は、センチメントが収益にマッチしていることを示す

竹内製作所竹内製作所 (東証:6432) の株主は、株価が25％下落し、前期の好業績を帳消しにするという、非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は33％下落した。

株価は大幅に下落したが、竹内製作所の株価収益率（PER）6.1倍は、約半数の企業がPER13倍を超え、PER19倍以上さえよくある日本の市場と比べれば、今はまだ買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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竹内製作所は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長指標が語る低PERとは？

竹内製作所のような低いPERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を28%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で140％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当する7人のアナリストの予想では、今後3年間の利益成長率は年率3.6％減となり、マイナス圏に向かっている。 市場が年率9.7％の成長を予測している中で、これは期待外れの結果だ。

これを考慮すると、竹内製作所のPERが他の大多数の企業より低いのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

竹内製作所の PER の結論

竹内製作所の株価は最近低迷しており、PER は他社を下回っている。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

案の定、竹内製作所のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、業績改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

また、竹内製作所に3つの警告サイン（1つは少々不愉快！）が出ていることも注目に値する。

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