フジテック（東証：6406）のPER（株価収益率）に不安を感じる株主がいる。

日本の株価収益率（PER）の中央値が約 14 倍である中、フジテック（東証：6406）の株価収益率（PER）16 倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

フジテックはここ数年、他社を凌駕する収益成長で比較的好調に推移している。 好調な業績が鈍化すると予想する投資家が多いため、PERが上昇しないのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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フジテックに成長はあるか？

フジテックのようなPERが妥当とされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、フジテックは昨年、一株当たり利益を221％増加させた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で104％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間の利益成長率は年率7.2％減となり、マイナス圏に突入する。 市場が年率10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

これを考えると、フジテックのPERが他の大多数の企業と同水準であることは、いささか憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 これらの株主は、PERがマイナス成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

フジテックのPERから何を学ぶか？

一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好む。

フジテックは現在、減益が予想される企業としては予想以上に高いPERで取引されている。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいため、現時点ではこのPERには違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当と認めるのは難しい。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 フジテックの注意すべき3つの兆候 を見つけた。

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