荏原製作所（TSE:6361）は、最近の26％の価格急落で、あまりにも早く走りすぎたかもしれない

一部の株主にとって残念なことに、荏原製作所（東証：6361）の株価は過去30日間で26％下落し、最近の痛みを長引かせている。 株主は報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在33％の株価下落の上に座っている。

これだけ株価が下がっても、日本の株価収益率（PER）の中央値が約12倍である中、荏原の株価収益率（PER）11.6倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

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荏原は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が衰えると予想する人が多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 荏原製作所が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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成長指標が示すPERとは？

荏原製作所のPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は同社の最終損益に18％の格別な利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で67％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率7.6％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率9.7％の成長予測よりも大幅に低い。

これを考慮すると、荏原のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

荏原のPERから何を学ぶか？

荏原製作所の株価が急落した後、そのPERは現在、市場のPERの中央値に張り付いている。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

荏原は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERより高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、 荏原製作所には知って おくべき 警告サインが2つ ある。

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