オークマ株式会社（TSE:6103）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28％下落するというひどい結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在19％の株価下落に甘んじている。
株価は大幅に下落したが、オークマの株価収益率（PER）は8.7倍で、現時点ではまだ強気のシグナルを発しているかもしれない。 ただし、PERが限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通り受け取るのは得策ではない。
オークマは最近、他の企業よりも業績の伸びが鈍いので、業績が良くなっている可能性がある。 PERが低いのは、投資家がこの冴えない業績がこれ以上良くならないと考えているからだろう。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性についてワクワクすることができないだろう。
オークマに成長はあるのか？
オークマのようにPERが低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとるような時だけだ。
振り返ってみると、昨年は一昨年とほぼ同じ数字が同社のボトムラインにもたらされた。 それでも、直近の3年間は、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、EPSが全体で869％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
同社を担当する4人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年6.1％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年9.6％ずつ拡大すると予想されており、その魅力は際立っている。
この点を考慮すると、オークマのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
オークマのPERから何を学ぶか？
オークマは最近株価が低迷しているため、PERは他社を下回っている。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
オークマが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今現在の株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。 オークマには2つの警告サインがある。
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