ノーリツ (東証:5943) 借入金でリスクを負う

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 ノーリツ・コーポレーション（TSE:5943）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

AIは医療を変えようとしている。これらの20銘柄は、早期診断から創薬まで、あらゆることに取り組んでいる。一番の魅力は、どれも時価総額100億ドル以下であることだ。

借金はいつ問題になるのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

ノーリツの負債とは？

下記の通り、2024年12月末時点の有利子負債は37.9億円で、1年前の25.3億円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は290億円あり、ネットキャッシュは252億円ある。

ノーリツのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が686億円、それ以降に返済期限が到来する負債が182億円ある。 一方、現金は290億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は569億円ある。 つまり、これらの流動資産は負債総額とほぼ一致している。

つまり、負債と流動資産はほぼ一致しており、バランスシートは非常に強固である。 そのため、714億円の資金が不足している可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 負債が多いにもかかわらず、同社はネットキャッシュを保有している！

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実際、ノーリツの救いは負債水準が低いことだ。なぜなら、EBITは過去12ヶ月で38%も急落しているからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ノーリツが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 ノーリツは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ノーリツのフリー・キャッシュ・フローは大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、これは明らかに、同社が負債を使用するリスクが高いことを意味する。

まとめ

投資家がノーリツの負債を懸念するのは理解できるが、252億円のネットキャッシュを保有している点は安心できる。 そのため、改善すべき点はいくつかあるものの、ノーリツのバランスシートについてはそれほど心配していない。 貸借対照表から負債について最も多くを学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうではない。 私たちの投資分析では 、 ノーリツは 3つの警告サインを示して おり、そのうちの2つは私たちを不安にさせる...。

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