株式会社STG (東証:5858) の株価は全容を語っていない

株価収益率（PER）10.7倍のSTG株式会社（東証:5858）。(日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、STG株式会社（東証：5858）は現時点で強気のシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

例えば、最近STGの業績が悪化していることを考えてみよう。 PERが低いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回らないよう十分な努力をしないと考えているため、という可能性もある。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的な気持ちになっているかもしれない。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

STGのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、STGの利益は20％も減少している。 それでもEPSは、過去12ヶ月はともかく、3年前から累計で160％も上昇したのは立派だ。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

これは、他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は12％と予想されており、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。

このことを考えると、STGのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

STGのPERから何を学ぶか？

一般的に我々は、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認するために限定することを好む。

STGを調査した結果、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、我々はSTGの4つの警告サイン（ 1つは少し不快）を特定した。

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