SBIリースサービス(東証:5834)の収益には疑問符がつく

好業績を発表したにもかかわらず、SBI リースサービス株式会社（東証：5834）の株価は低迷している。 当社の分析では、市場が注目していると思われるいくつかの懸念材料が明らかになった。

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ファイナンスの世界では、企業がどれだけ報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 この比率は、わかりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきだという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの12ヵ月間で、SBIリースは発生率0.71を記録した。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、この期間中、同社はフリー・キャッシュ・フローをまったく生み出していない。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の34.5億円の利益にもかかわらず、270億円の流出となっている。 SBIリースのフリーキャッシュフローは昨年もマイナスであった。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性をインタラクティブなグラフで見ることができる。

SBIリースの業績に関する当社の見解

上述したように、SBIリースの業績はフリーキャッシュフローに支えられていないと考えられる。 このため、SBI リースの法定利益は、同社の基礎的な収益力を示す指標としては不適切であり、投資家に過度 にポジティブな印象を与える可能性があると考える。 しかし、SBIリースの1株当たり利益は昨年34％増加した。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定収益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 SBIリースをビジネスとしてもっと知りたいのであれば、SBIリースが直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 どんな企業にもリスクはあるものだが、SBIリースについて知っておくべき3つの警告サインを見つけた。

本日は、SBIリースの利益の本質をより深く理解するために、1つのデータポイントにズームインしました。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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